Etapa Semilla<\/a> como un medio de obtener financiamiento de parte de Inversionistas \u00c1ngeles o Fondos de Capital de Riesgo (Venture Capital). Tambi\u00e9n suelen usarse a modo de \u201cinversi\u00f3n puente\u201d entre rondas de Inversi\u00f3n para solventar la marcha de la empresa mientras se completa el proceso de negociaci\u00f3n de la pr\u00f3xima ronda.<\/p>\n\n\n\n\u00bfCu\u00e1les son las ventajas en el uso de Notas Convertibles? \u00bfPor qu\u00e9 no hago simplemente un aumento de capital mediante emisi\u00f3n de acciones y permito a los inversionistas suscribir esas nuevas acciones?<\/p>\n\n\n\n
El motivo principal que motiva el uso de las Notas Convertibles es evitar entrampar las negociaciones sobre el valor de la empresa. Cuando el emprendimiento o startup se encuentra en sus etapas iniciales puede ser muy dif\u00edcil valorizar el negocio. Esto debido a que generalmente no existen activos concretos, solo intangibles que tendr\u00e1n valor solo una vez que comiencen a generar flujos.<\/p>\n\n\n\n
Lo que ocurre en la pr\u00e1ctica es que se aplaza la discusi\u00f3n sobre la valorizaci\u00f3n para la futura ronda de inversi\u00f3n, momento en el que habr\u00e1n m\u00e1s elementos que permitan hacer una avaluaci\u00f3n precisa. En ese momento el inversionista recibir\u00e1 un porcentaje de capital correspondiente al valor de su inversi\u00f3n (o cr\u00e9dito), muchas veces con un descuento (normalmente alrededor de un 20%) como premio por el mayor riesgo que decidi\u00f3 tomar al invertir en una etapa temprana.<\/p>\n\n\n\n
Tambi\u00e9n se suele pactar una tasa de inter\u00e9s sobre el valor del cr\u00e9dito. El que podr\u00e1 sumarse o no al descuento al momento de la conversi\u00f3n para calcular el porcentaje de participaci\u00f3n a recibir por el inversionista. Este inter\u00e9s representa el retorno financiero por la colocaci\u00f3n del dinero.<\/p>\n\n\n\n
La Nota adem\u00e1s tendr\u00e1 un plazo, normalmente entre 24 y 48 meses, al final del cual el inversionista puede exigir el capital m\u00e1s los intereses devengados o ejercer una conversi\u00f3n forzosa con el objeto de pagarse con los eventuales activos que queden al cierre de la empresa. De este modo el inversionista podr\u00e1 ser considerado un acreedor y no un accionista en el proceso concursal, otorg\u00e1ndole una protecci\u00f3n adicional.<\/p>\n\n\n\n
Otra modalidad que es com\u00fan encontrar en operaciones con Notas Convertibles es el establecimiento de una \u201cValoraci\u00f3n Tope\u201d o \u201cCap\u201d. Esto se hace nuevamente en beneficio del inversionista, ya que en el eventual caso de que la valorizaci\u00f3n de la empresa en el momento previo a la ronda de inversi\u00f3n sea mucho m\u00e1s alta de lo esperado, se evitar\u00e1 una diluci\u00f3n exagerada del inversionista al considerar dicha \u201cvaloraci\u00f3n tope\u201d para el calculo del porcentaje de participaci\u00f3n correspondiente.<\/p>\n\n\n\n
El efecto normal de las notas es la conversi\u00f3n autom\u00e1tica al momento de producirse la ronda de inversi\u00f3n posterior, pero tambi\u00e9n pueden existir otros eventos de conversi\u00f3n como una venta total o parcial de la compa\u00f1\u00eda o un cambio de control.<\/p>\n\n\n\n
El tipo de acciones en que se convertir\u00e1 la Nota depender\u00e1 de lo acordado en el documento, pero es usual garantizar acciones preferentes a cambio de la inversi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n
Santiago Henriquez C. Abogado.<\/p>\n\n\n\n
Foto: Sebastian Unrau (CC0)<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Son instrumentos de deuda que ofrecen al acreedor la posibilidad de convertirlos en capital (normalmente acciones) de la empresa a la que se le otorga el cr\u00e9dito. El porcentaje de capital, la tasa de descuento, el plazo y la tasa de inter\u00e9s del cr\u00e9dito depender\u00e1 de las condiciones establecidas en la Nota.<\/p>","protected":false},"author":2,"featured_media":516,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_et_pb_use_builder":"off","_et_pb_old_content":"","_et_gb_content_width":"","inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"class_list":["post-515","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-sin-categoria"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.hublegal.cl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/515","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.hublegal.cl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.hublegal.cl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.hublegal.cl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.hublegal.cl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=515"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.hublegal.cl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/515\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":517,"href":"https:\/\/www.hublegal.cl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/515\/revisions\/517"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.hublegal.cl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media\/516"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.hublegal.cl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=515"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.hublegal.cl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=515"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.hublegal.cl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=515"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}